钢铁PMI环比下降 Q345B直缝焊管后市承压

中物联钢铁物流专业委员会发布的9月钢铁行业PMI报告显示，9月份钢铁PMI为52.0%，环比下降1.4个百分点。主要分项指数中，生产指数和产成品库存指数上升幅度较大。新订单指数、积压订单指数明显下降。PMI显示，在钢材价格持续高位和天气好转的带动下，Q345B直缝焊管企业生产意愿依然较强，但钢价的持续上升在一定程度上抑制了下游企业的购买意愿，导致钢厂订单下降，产成品库存有所上升。

生产旺盛订单回落

在钢价持续高位、天气好转以及新一轮限产即将开始等因素的共同作用下带动下，9月钢厂生产保持旺盛，生产指数为53.6%，环比上升3.6个百分点。据中钢协统计，9月上旬会员=直缝焊管企业粗钢日均产量197.20万吨，估算全国日均产量250.91万吨，旬环比增加7.62万吨，增长3.13%。

在生产旺盛带动下，原材料采购和库存均有上升。10月采购量指数为56.9%，环比上升0.3个百分点；原材料库存指数为58.0%，环比上升5.9个百分点。

10月份，新订单指数为48.9%，环比下降9.2百分点，表明在Q345B直缝焊管需求连续三个月快速扩张后，钢厂接单有所扭转，持续上涨的钢材价格，使得下游企业从钢厂订货的意愿有所下降，市场出现一定的观望气氛。

龙川分析师表示，钢铁流通企业销售量指数和订单指数在8月达到二季度新高后回落，销售量指数下降1.7个百分点至50.0，仍在临界点以上，表明9月份市场采购需求呈现一定程度的放缓，但整体释放水平依然较好。订单指数49.5%，回落2个百分点，考虑到订单指数的时效性，需求放缓将会持续影响下个月的需求表现。

10月份环保政策的边际效应递减，Q345B直缝焊管市场的关注度将从预期回归基本面。尽管今年秋冬采暖季限产比例和执行力度不及去年，但不会对秋冬供给收缩产生本质性改变。从下游来看，地产投资有较强支撑，建筑需求显现出高度韧性。随着下半年财政的宽松信号以及地方政府债券发行的提速，基建投资增速大概率企稳并有望回升。

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